TCL科技受困面板周期净利预减逾9成 急寻新增长点光伏业务面临激烈竞争

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　　来源：长江商报

　　受困面板周期性影响，面板厂商TCL科技（000100.SZ ）遭遇增长困境。

　　近日，TCL科技发布2022年度业绩预告，预计2022年收入1670亿元至1696亿元，同比增长2%至4%；净利2.55亿元至3.58亿元，同比下降96%至97%。

　　据了解，TCL科技为电视面板龙头企业，其8K和120HZ高端面板市场份额全球第一，65英寸市场份额全球第二，75英寸市场份额全球第二。

　　不过，自2021年上半年开始，TV面板进入下行周期，连续五个季度出现价格下跌的情况。TCL科技的业绩也大受影响。

　　不过，过去一年TCL也并非没有亮点，其子公司TCL中环2022年预计实现净利润66亿元至71亿元，较上年同期增长63.8%至76.2%，而且公司还发布公告，拟以77.57亿的价格出售鑫芯半导体，以加强其在半导体硅片制造领域的竞争优势。

　　两家上市公司的业绩冷热不一，反映出面板、光伏两大周期性行业去年景气度的差异。从目前来看，随着面板行业步入下行周期，再叠加外部多重不确定因素，TCL的面板主业或许将会愈加艰难，虽然进军光伏是一个“新出路”，但仅仅靠光伏业务还很难撑起巨亏的TCL。

　　半导体显示需求下行拖累业绩

　　日前，TCL科技发布业绩预告，2022年营收为1670亿元至1696亿元，同比增长2至4%。营收尽管微增，但盈利能力大幅下降，全年净利润预计为2.55亿元至3.58亿元，同比下降96%至97%，2021年全年盈利100.57亿元。

　　扣非净利润更是陷入亏损困境，预计亏损26.32亿元至27.35亿元，上年同期为94.37亿元。

　　针对2022年业绩下滑，TCL科技指出，受地缘冲突及疫情等影响，半导体显示行业下游需求不振，产品价格显著低于上年同期，TCL华星全年业绩大幅下滑。为推动行业供需良性，显示产业龙头厂商低稼动率运行，行业库存自2022年四季度以来处于低位。

　　利润下滑的同时，TCL科技的销售毛利率也大幅下滑，截至2022年三季度末仅9.14%，同比减少56.53个百分点。

　　近10年，TCL科技的经营业绩多次波动。2012年，净利润为7.96亿元，同比下降21.43%。2015年、2016年，净利润同比分别下降19.36%、37.59%。2019年，净利润26.18亿元，同比下降24.52%。

　　2021年，是TCL科技的经营业绩大暴发之年。当年，公司实现营业收入1636.91亿元，同比增长113.05%，首次突破千亿大关。净利润为100.57亿元，首次突破百亿关口，同比增长129.20%。

　　资料显示，TCL科技成立于1982年，早在2004年登陆深交所主板上市。在2019年剥离终端业务，以半导体显示业务、新能源光伏及半导体材料业务作为为核心主业。

　　TCL科技净利润的高速下滑，是被主营半导体显示业务的TCL华星拖累。那么，TV面板行情何时好转？数据显示，2021年下半年以来，面板价格已连续下跌5个季度，不过，TV面板产品价格已在2022年10月迎来上涨，根据市调机构DSCC预测，随着旺季到来，2023年3月起TV面板价格将继续呈上涨态势。

　　光伏业务高增仍面临激烈竞争

　　受制于面板周期的影响，对于TCL来说，寻找新的增长曲线至关重要。

　　2020年，TCL斥资百亿收购中环集团100%的股份，并通过中环集团持有其下属核心标的中环股份27.23%的股份，如今中环股份已经打上TCL的标签，改名为“TCL中环”。

　　据了解，TCL中环前身为天津半导体材料厂，成立于1958年，1981年正式进军光伏产业，是中国最早的光伏企业之一。目前公司产品主要为光伏产业链中游的硅片和组件，2021年二者的营收占比分别为77.36%、14.89%，2021年营收达到411亿。

　　受益于新能源光伏业务持续高景气度，自从2020年第四季度并表以来，TCL中环对TCL科技的收入和利润贡献了重要的增量，2021年及2022年前三季度，TCL中环分别实现净利润40.3亿元和50.01亿元，同比增长幅度分别达到142.08%和80.68%。

　　根据年报预告显示，TCL中环在2022年预计实现净利润66亿元至71亿元，同比增长63.8%至76.2%。

　　一直以来，硅片领域的行业集中度较高，隆基绿能和TCL中环是光伏产业中的硅片“双雄”。浙商证券的研报显示，隆基绿能、TCL中环“双寡头”合计市占率达50—60%。

　　光伏产业链由上至下分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节。相比之下，硅片行业壁垒较高，在整个光伏主产业链中毛利率水平处于高位。这也是TCL中环业绩“膨胀”的关键因素。

　　值得一提的是，作为硅片领域的龙头，TCL中环还在不断提升产能。TCL中环相关人员曾在投资者互动平台表示，至2022年底，TCL中环光伏单晶总产能或超过140GW。

　　不过，需要注意的是，近年来，一些新进企业的加入，尤其是上机数控、双良节能、高景、京运通等行业新秀的崭露头角，硅片赛道有了更多竞争。

　　此外，光伏价格快速下行，对于TCL中环同样也是一个不小的影响。根据PV InfoLink的数据显示，截至2022年12月28日，多晶硅致密料最低价跌至185元/千克，而在2022年11月，其价格仍在300元/千克左右，换而言之，多晶硅价格已经呈现断崖式下跌。

　　行业人士表示，光伏作为一个相当成熟的产业，虽然前景十分广阔，但面临的竞争也非常大，再叠加有可能出现的“价格战”，TCL中环同样也面临着很大的挑战。